Desde mediados del 2007 se fugaron del país más de 40.000 millones de dólares. Ese dinero no se volcó ni al consumo ni a la inversión, y explica buena parte de la retracción del nivel de actividad. Se fue a cuentas del exterior, a cajas de seguridad o simplemente al colchón.
La magnitud de la cifra impacta por sí sola, pero es mucho más impactante si la fuga se concretó en un contexto de controles crecientes de parte de las autoridades económicas.
Desde octubre del año pasado, y en forma conjunta, tanto la AFIP, como la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Banco Central (BCRA), desplegaron toda su artillería para tratar de encauzar formal e informalmente al mercado, con dudosos resultados.
Nadie olvida las presiones que se ejercieron sobre las mesas de cambio de las principales agencias y bancos, para evitar la concreción de operaciones de cierto volumen. Como así también las restricciones impuestas a las importaciones, para reducir la demanda de billetes.
Ahora la mira se pone sobre el comprador hormiga, el minorista, que se vuelca al dólar ya que sin ser un experto en el tema, sabe que es una de las formas más simples de evitar que se evaporen sus ahorros.
Es que la AFIP y el BCRA están estudiando un “novedoso sistema” para cortar dicha fuga, a través de trabas burocráticas que compliquen el acceso al mercado.
La medida apuntaría a las personas y empresas, quienes se verían obligadas a demostrar que están en regla ante la agencia de recaudación, es decir que sus pesos provienen de ingresos declarados.
El responsable de la AFIP, Ricardo Echegaray, explicó que “con el vencimiento del acuerdo fiscal, comienza un nuevo ciclo en el que la evasión impositiva será sancionada cuando los contribuyentes ocultan rentas al Fisco y después salen a comprar divisas”.
“Ahora estamos instrumentando un procedimiento de control que permitirá combatir la evasión impositiva de aquellos que compran divisas sin tener un respaldo económico que hayan exteriorizado como contribuyentes ante el Fisco. Esta política busca dar mayor certeza y transparencia”, planteó Echegaray.
Rodrigo Alvarez, de Ecolatina, le confió a iProfesional.com: “No voy a discutir la racionalidad de la medida, porque sería lógico que las personas que no pagan sus impuestos no tengan el mismo acceso a la compra de divisas. Pero creo que la medida apunta a la fuga de capitales, y los controles del Gobierno hacen más explícita la situación, por lo tanto podría profundizar la fuga.
“Esto se debe a que se deja en descubierto una preocupación y la población incrementa su interés y así buscará cubrirse en la compra de divisas. De todas formas, considero que será un paliativo temporal”, concluyó Alvarez.
En su versión de máxima, el estudio incluía la creación de un Certificado de Operación Cambiaria (COC), con validez de 1º días. Pero la iniciativa no prosperó.
“No es un control de cambios, lo niego categóricamente, el contribuyente va a seguir comprando dólares como lo hizo hasta ahora, con el máximo de 2 millones que establece el Banco Central”.
Con esas palabras, Echegaray, buscó disipar los rumores sobre la instalación de un sistema que restrinja las operaciones en el mercado cambiario.
Es que medidas de este tipo sólo impulsarían de inmediato la recreación de las tan conocidas “cuevas” en el microcentro porteño.
Un avezado operador del mercado, que está al frente de la mesa de cambios de un banco nacional, expresó que “el solo anuncio de estas medidas es una pésima noticia para el circuito financiero, ya que pone en pie de alerta a todos aquellos que durante años operaron al margen de la legalidad”.
Según el proyecto, los bancos y agencias de cambio deberán utilizar un sistema a través del cual se registrará cada operación, que se cruzará con los datos patrimoniales del individuo o empresa que “le permitirá a la AFIP generar un disparador de investigación en caso de inconsistencias, para llevar a cabo una fiscalización en tiempo real”
También se estudia determinar para cada cliente un importe en pesos para realizar operaciones cambiarias.
El mismo operador explicó que “este tipo de controles genera consecuencias totalmente diferentes a las propuestas: exacerba la fuga, pero también tienen su lado positivo, ya que generarán empleo, pues retornarán viejos conocidos nuestros: los arbolitos. Eso sí, difícilmente su trabajo sea en blanco”.
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martes, 21 de julio de 2009
martes, 2 de junio de 2009
El poderoso grupo BRIC discutirá una moneda alternativa al dólar
Se trata de Brasil, Rusia, India y China que se reunirán en pocos días para tratar el tema. Cuál es la estratregia después de la crisis económica mundial
Los líderes de los mayores mercados emergentes del mundo, conocidos como BRIC -Brasil, Rusia, India y China-, discutirán este mes la idea de una moneda supranacional en su próxima reunión que tendrá lugar en Rusia.
"No excluyo que la idea del presidente ruso acerca de la creación de una moneda supranacional y el rublo como una moneda de reserva será discutida", dijo a los periodistas la portavoz del presidente Ruso Medvedev, Natalya Timakova.
Respecto a la posibilidad de que la cumbre incluya la discusión de vías que permitan reducir la dependencia del dólar, Timakova afirmó que "si uno de los participantes aborda este tema, entonces no se excluye".
Rusia propuso la creación de una nueva moneda de reserva mundial que sería emitida por las instituciones financieras internacionales para reducir la dependencia del dólar estadounidense, informó Reuters.
En tanto, los líderes de Brasil, Rusia, India y China, se reunirán en la ciudad rusa de Yekaterinburgo el próximo 16 de junio, en la que supone su primera cumbre desde el recrudecimiento de la crisis económica internacional, que en un primer momento no había afectado a las economías de estos países.
El término BRIC fue acuñado en el 2003 por el banco Goldman Sachs para describir cómo las cuatro crecientes economías podrían rivalizar y superar a muchas de las principales economías de Occidente durante el próximo medio siglo.
Por otra parte, un funcionario brasileño indicó la semana pasada que la cumbre discutiría el dominio del dólar estadounidense, así como las vías para reestructurar el sistema de comercio mundial y el desarme nuclear.
"La agenda de la cumbre BRIC aún está siendo finalizada, por temas conectados con la crisis económica mundial y las propuestas de los países BRIC acerca de vías para salir de la crisis serán discutidas en gran detalle", dijo Timakova.
Los líderes de los mayores mercados emergentes del mundo, conocidos como BRIC -Brasil, Rusia, India y China-, discutirán este mes la idea de una moneda supranacional en su próxima reunión que tendrá lugar en Rusia.
"No excluyo que la idea del presidente ruso acerca de la creación de una moneda supranacional y el rublo como una moneda de reserva será discutida", dijo a los periodistas la portavoz del presidente Ruso Medvedev, Natalya Timakova.
Respecto a la posibilidad de que la cumbre incluya la discusión de vías que permitan reducir la dependencia del dólar, Timakova afirmó que "si uno de los participantes aborda este tema, entonces no se excluye".
Rusia propuso la creación de una nueva moneda de reserva mundial que sería emitida por las instituciones financieras internacionales para reducir la dependencia del dólar estadounidense, informó Reuters.
En tanto, los líderes de Brasil, Rusia, India y China, se reunirán en la ciudad rusa de Yekaterinburgo el próximo 16 de junio, en la que supone su primera cumbre desde el recrudecimiento de la crisis económica internacional, que en un primer momento no había afectado a las economías de estos países.
El término BRIC fue acuñado en el 2003 por el banco Goldman Sachs para describir cómo las cuatro crecientes economías podrían rivalizar y superar a muchas de las principales economías de Occidente durante el próximo medio siglo.
Por otra parte, un funcionario brasileño indicó la semana pasada que la cumbre discutiría el dominio del dólar estadounidense, así como las vías para reestructurar el sistema de comercio mundial y el desarme nuclear.
"La agenda de la cumbre BRIC aún está siendo finalizada, por temas conectados con la crisis económica mundial y las propuestas de los países BRIC acerca de vías para salir de la crisis serán discutidas en gran detalle", dijo Timakova.
miércoles, 27 de mayo de 2009
"EE.UU. se dirige hacia una hiperinflación similar a la de Zimbabwe"
El famoso inversor Marc Faber cree que Estados Unidos va a entrar en un periodo de hiperinflación que se acercará a los niveles de Zimbabwe, ya que la Reserva Federal se mostrará reacia a subir las tasas de interés.
La inflación en Zimbabwe alcanzó los 231 millones por ciento en julio del año pasado, último dato disponible sobre precios del país africano.
En una entrevista con Bloomberg Televisión, que reproduce elEconomista.com, Faber expresó que "Estoy un 100% seguro de que Estados Unidos irá hacia la hiperinflación".
"El problema de que la deuda crezca demasiado es que cuando llegue el momento y la Reserva Federal deba subir las tasas de interés, se va a mostrar muy reacia a hacerlo y entonces la inflación empezará a acelerarse".
Faber cree que la economía global no volverá a los niveles de "prosperidad" de 2006 y 2007 incluso aunque se rebote desde la recesión. Sin embargo, cree que la renta variable estadounidense no volverá a mínimos, gracias al incremento del suministro de dinero.
Pese a ello, cree que los mercados están más bien sobrecomprados y que "no están baratos".
Preferencias por Asia Faber, al igual que otros gurus como Jim Rogers o Mark Mobius, cree que los mercados asiáticos podrían hacerlo mejor que los bonos estadounidenses y que la renta variable japonesa podría hacer lo propio respecto a la mayoría de mercados a cinco años vista.
"De todas las regiones del mundo, Asia sigue siendo la más atractiva de largo".
Las últimas predicciones de Faber, sin embargo, no han sido del todo acertadas. El pasado 7 de abril, señalaba que la renta variable podría caer un 10% antes de retomar las subas: desde entonces el S&P 500 ha ganado un 9%.
Faber también sigue insistiendo en el oro, y dice que sigue comprando.
El inversor ya recomendó comprar oro hace ocho años, cuando cotizaba alrededor de 300 dólares y ahora cotiza cerca de los 950 dólares tras haber roto el año pasado la barrera de los 1.000 dólares.
La inflación en Zimbabwe alcanzó los 231 millones por ciento en julio del año pasado, último dato disponible sobre precios del país africano.
En una entrevista con Bloomberg Televisión, que reproduce elEconomista.com, Faber expresó que "Estoy un 100% seguro de que Estados Unidos irá hacia la hiperinflación".
"El problema de que la deuda crezca demasiado es que cuando llegue el momento y la Reserva Federal deba subir las tasas de interés, se va a mostrar muy reacia a hacerlo y entonces la inflación empezará a acelerarse".
Faber cree que la economía global no volverá a los niveles de "prosperidad" de 2006 y 2007 incluso aunque se rebote desde la recesión. Sin embargo, cree que la renta variable estadounidense no volverá a mínimos, gracias al incremento del suministro de dinero.
Pese a ello, cree que los mercados están más bien sobrecomprados y que "no están baratos".
Preferencias por Asia Faber, al igual que otros gurus como Jim Rogers o Mark Mobius, cree que los mercados asiáticos podrían hacerlo mejor que los bonos estadounidenses y que la renta variable japonesa podría hacer lo propio respecto a la mayoría de mercados a cinco años vista.
"De todas las regiones del mundo, Asia sigue siendo la más atractiva de largo".
Las últimas predicciones de Faber, sin embargo, no han sido del todo acertadas. El pasado 7 de abril, señalaba que la renta variable podría caer un 10% antes de retomar las subas: desde entonces el S&P 500 ha ganado un 9%.
Faber también sigue insistiendo en el oro, y dice que sigue comprando.
El inversor ya recomendó comprar oro hace ocho años, cuando cotizaba alrededor de 300 dólares y ahora cotiza cerca de los 950 dólares tras haber roto el año pasado la barrera de los 1.000 dólares.
lunes, 11 de mayo de 2009
La relacion dólar-euro busca un nuevo equilibrio mientras se revitalizan otras monedas
En su última reunión el BCE adoptó medidas para apoyar la economía que, en principio, perjudicarán a la divisa europea. En el mediano plazo, el billete verde dejará de ser tan buscado como refugio y surgirá una nueva paridad entre ambas. Cuáles son las monedas más tentadoras
El Banco Central Europeo (BCE) adoptó en su última reunión del miércoles pasado medidas no convencionales para apoyar a la economía que, en principio, perjudicarían al euro en su carrera contra el dólar y otras monedas.
La duda que se plantean los analistas es si este tipo de políticas se mantendrá en el tiempo, ya que todo indicaría que la entidad recurrió a las denominadas “medidas de flexibilización cuantitativa”, cuyo efecto no sería otro que presionar a la divisa a la baja.
Pese a que los últimos datos económicos conocidos de la eurozona sorprendieron por su tendencia menos negativa, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Inglaterra (BOE) han decidido anunciar la compra de bonos para incrementar la liquidez de sus zonas de influencia.
Esta es la primera vez que el BCE se decide por este tipo de medidas, pero no así el BOE, que amplía así su programa de 75.000 millones de libras hasta un total de 125.000 millones. Por otro lado, se suma el anuncio de las medidas "no convencionales" enfocadas a lograr abrir la canilla del crédito por parte de las entidades financieras europeas.
La medida concreta que respalda este anuncio es la decisión de aumentar el período de refinanciaciones a 12 meses. No hay duda de que se trata de acciones sin precedentes del BCE.
Si bien el mercado descontaba esa rebaja del cuarto punto en las tasas oficiales, para dejarlas en el 1%, la incógnita en este punto será si bajarán de este nivel.
Apenas conocida la decisión, tanto el euro como la libra británica cayeron en sus cotizaciones frente a otras divisas, pero luego el euro se recuperó y tiró con fuerza durante y con posterioridad a la conferencia de prensa del presidente del BCE, Jean Claude Trichet.
¿Golpe al euro?
El tipo de medidas implementadas por Trichet suponen un impacto muy negativo para las monedas de los países que las adoptan, por el efecto tremendamente inflacionario a largo plazo y la consecuente pérdida de poder adquisitivo.
Esta es la forma en que el mercado lo ha venido interpretando, tras conocerse acciones de este tipo tanto en EE.UU. como en el Reino Unido. Pero, en este caso, en lugar de castigar al euro los inversores aplaudieron la actitud del BCE por su flexibilidad y por la asunción de políticas más "agresivas" para intentar impulsar la economía europea.
Sin embargo, lo más importante fue que Trichet indicó sus pretensiones de esterilizar el impacto de las compras de bonos en su vertiente de financiación, lo que limitaría la presión sobre el euro.
De todos modos, éste fue sólo un primer anuncio dado que en junio se concretarán los detalles.
La puesta en funcionamiento de esta herramienta supone la emisión de una cantidad mayor de dinero con el objetivo de adquirir bonos garantizados, cuya principal característica respecto a los préstamos hipotecarios o cualquier tipo de títulos respaldados por activos, es que la contrapartida de los préstamos del bono permanecerá en el balance del banco emisor.
Dólar, euro y un nuevo punto de equilibrio
El euro subía el viernes al máximo en un mes, por encima de los 1,35 dólares, tras haberse conocido los datos que mostraron que Estados Unidos perdió menos empleos de lo previsto el mes pasado, reforzando las esperanzas de recuperación y frenando la salida de fondos hacia los refugios considerados más seguros.
"En general, podemos decir que el cuadro del empleo probablemente ha tocado fondo, en términos de aceleración de pérdidas de puestos de trabajo", dijo Ron Simpson, director de cambios de Action Economics en Tampa, Florida.
En días previos, diversos analistas afirmaron que una serie de recientes datos económicos -que anticipaban incipientes mejorías en todo el mundo- hizo que los inversores se muestren más optimistas y asuman mayores riesgos, lo que explicaría el rally bursátil de las últimas ruedas y la desaceleración en la búsqueda del dólar como refugio -el billete verde tiende a caer cuando baja la demanda-.
"Esto probablemente sea positivo para los mercados de acciones, lo que argumentaría a favor de un debilitamiento del dólar", dijo George Davis, un analista de RBC Capital Markets en Toronto.Por otra parte, un sondeo efectuado por la agencia Reuters entre analistas del mundo reveló que el reciente repunte del euro probablemente no dure mucho más tiempo, ya que su camino sería obstruido por una persistente recesión y un fuerte aumento en la volatilidad.
La suba en los mercados bursátiles, a sus niveles más altos en cuatro meses, ayudó a impulsar a la moneda europea. Pero dichos analistas reconocen que la tendencia podría terminar, ni bien aparezca cualquier dato económico negativo que termine por desinflar el repunte actual.
Otra encuesta, realizada entre 60 especialistas internacionales, arrojó que la moneda de la eurozona retrocedería desde sus niveles actuales para fijarse a 1,30 dólares a fines de mayo, nivel en el que se quedaría durante el resto del año.
El sondeo mostró también que la libra británica era vista como la divisa más vulnerable entre las de las 10 economías más grandes del mundo.La volatilidad también se estima que será más moderada, de la mano de una economía mundial que parece haber encontrado un piso en su caída.
Canasta de divisas
Ante este panorama, que marca un cambio en el escenario futuro, algunas divisas como el dólar pierden su carácter defensivo y ya no se muestran tan atractivas. Es por ello que muchos economistas afirman que la revolución ha llegado ahora a las cotizaciones relativas entre las distintas las distintas monedas.
A modo de referencia, y según informa la firma especializada en fondos de inversión Morningstar, la rentabilidad acumulada en lo que va del año es la siguiente:
“Con la crisis global en un punto de inflexión, es difícil encontrar una divisa que satisfaga plenamente los deseos de los inversores. Más que buscar una moneda que brille, nos hemos visto forzados a elegir cuál es la ‘menos fea”, sostuvo Paul Brain, responsable de renta fija de Bank of New York Mellon AM.Y de esta selección por la "menos mala" ya han sido eliminadas el dólar, el yen y el franco suizo.
El billete verde se habría sostenido durante la crisis gracias a los flujos de capital que buscaban un activo seguro, pero “a largo plazo, la escalada de los gastos fiscales y la falta de capitales internacionales disponibles para apoyarlo representan una amenaza directa a su fortaleza”, explicó Simon Derrick, estratega jefe de divisas de Bank of New York Mellon.
Por otro lado, la decisión del Banco de Suiza de intervenir para debilitar al franco y los malos datos sobre las exportaciones a partir de las cuales se asienta la economía nipona, y que hacen prever una intervención del Banco de Japón para debilitar su divisa, han eliminado a ambas de esa selección, que ya había obviado antes al euro y a la libra esterlina, porque sus diferenciales de tasas de interés a corto plazo tendían a cero -y con "tasas cero", sólo quedan ya las “medidas de flexibilización cuantitativa que son muy negativas para las monedas, pues se basan en imprimir más billetes-.
Así, las divisas aspirantes al título procederían de “países que tengan suficiente capacidad fiscal para mantener la demanda local y -quizás- para invertir en el futuro, indicó Brain.
En realidad, se buscan países que no vayan a precisar las tan temidas políticas de relajación monetaria y que tengan superávit en cuenta corriente -países exportadores de materias primas, por ejemplo-.
Por último, se mira a naciones cuyas divisas se encuentren entre las más líquidas del mercado.
Quedan, por tanto, la corona noruega, el dólar australiano y el dólar canadiense. Corona noruegaLa gran favorita de los analistas y de los inversores, en lo que va del año, es la moneda noruega. Deutsche Bank cree que el país nórdico evolucionará mejor que el resto de países en 2009.
Esa idea es la misma que defendió Brain: “La corona noruega es una de nuestras favoritas pues el enorme Fondo Soberano noruego da un fuerte soporte a la economía y los tipos oficiales están a un elevado 3,5 por ciento”.
Dólar australiano Para Ricardo Barbieri, responsable de economía internacional de Bank of America - Merrill Lynch “el Banco de Australia (RBA) está ya cerca del final del ciclo de bajas de tasas, que se situaría en torno al 2,5%, con dos descensos de 25 puntos básicos en el tercer trimestre”.
“La previsión de tasas al 2,5% a mediados de 2009 -actualmente en el 3%- deja al dólar australiano muy lejos de las políticas de tasa cero o de relajación monetaria implementadas por otros países desarrollados, con lo que no debería sufrir tanto a corto o medio plazo.
Dólar canadiense Los analistas de Deutsche Bank consideraron que “el Banco de Canadá mantendrá las tasas de interés sin cambios hasta 2010, ante la debilidad del mercado laboral y una inflación anclada por debajo del 2% que la entidad tiene como objetivo”.
Sin embargo, estimaron que “el Banco aplicará un plan de relajación monetaria en algún momento de la segunda mitad del año”, con lo cual el dólar canadiense perderá su brillo frente a otras divisas.
Monedas duras, monedas fuertes, monedas débiles. Monedas tradicionales o nuevas monedas.
La crisis financiera global genera confusión entre los analistas y es muy difícil unificar opiniones. Pero lo que sí está claro es que las posibilidades de obtener buenas rentabilidades están a la mano de cualquiera.
El Banco Central Europeo (BCE) adoptó en su última reunión del miércoles pasado medidas no convencionales para apoyar a la economía que, en principio, perjudicarían al euro en su carrera contra el dólar y otras monedas.
La duda que se plantean los analistas es si este tipo de políticas se mantendrá en el tiempo, ya que todo indicaría que la entidad recurrió a las denominadas “medidas de flexibilización cuantitativa”, cuyo efecto no sería otro que presionar a la divisa a la baja.
Pese a que los últimos datos económicos conocidos de la eurozona sorprendieron por su tendencia menos negativa, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Inglaterra (BOE) han decidido anunciar la compra de bonos para incrementar la liquidez de sus zonas de influencia.
Esta es la primera vez que el BCE se decide por este tipo de medidas, pero no así el BOE, que amplía así su programa de 75.000 millones de libras hasta un total de 125.000 millones. Por otro lado, se suma el anuncio de las medidas "no convencionales" enfocadas a lograr abrir la canilla del crédito por parte de las entidades financieras europeas.
La medida concreta que respalda este anuncio es la decisión de aumentar el período de refinanciaciones a 12 meses. No hay duda de que se trata de acciones sin precedentes del BCE.
Si bien el mercado descontaba esa rebaja del cuarto punto en las tasas oficiales, para dejarlas en el 1%, la incógnita en este punto será si bajarán de este nivel.
Apenas conocida la decisión, tanto el euro como la libra británica cayeron en sus cotizaciones frente a otras divisas, pero luego el euro se recuperó y tiró con fuerza durante y con posterioridad a la conferencia de prensa del presidente del BCE, Jean Claude Trichet.
¿Golpe al euro?
El tipo de medidas implementadas por Trichet suponen un impacto muy negativo para las monedas de los países que las adoptan, por el efecto tremendamente inflacionario a largo plazo y la consecuente pérdida de poder adquisitivo.
Esta es la forma en que el mercado lo ha venido interpretando, tras conocerse acciones de este tipo tanto en EE.UU. como en el Reino Unido. Pero, en este caso, en lugar de castigar al euro los inversores aplaudieron la actitud del BCE por su flexibilidad y por la asunción de políticas más "agresivas" para intentar impulsar la economía europea.
Sin embargo, lo más importante fue que Trichet indicó sus pretensiones de esterilizar el impacto de las compras de bonos en su vertiente de financiación, lo que limitaría la presión sobre el euro.
De todos modos, éste fue sólo un primer anuncio dado que en junio se concretarán los detalles.
La puesta en funcionamiento de esta herramienta supone la emisión de una cantidad mayor de dinero con el objetivo de adquirir bonos garantizados, cuya principal característica respecto a los préstamos hipotecarios o cualquier tipo de títulos respaldados por activos, es que la contrapartida de los préstamos del bono permanecerá en el balance del banco emisor.
Dólar, euro y un nuevo punto de equilibrio
El euro subía el viernes al máximo en un mes, por encima de los 1,35 dólares, tras haberse conocido los datos que mostraron que Estados Unidos perdió menos empleos de lo previsto el mes pasado, reforzando las esperanzas de recuperación y frenando la salida de fondos hacia los refugios considerados más seguros.
"En general, podemos decir que el cuadro del empleo probablemente ha tocado fondo, en términos de aceleración de pérdidas de puestos de trabajo", dijo Ron Simpson, director de cambios de Action Economics en Tampa, Florida.
En días previos, diversos analistas afirmaron que una serie de recientes datos económicos -que anticipaban incipientes mejorías en todo el mundo- hizo que los inversores se muestren más optimistas y asuman mayores riesgos, lo que explicaría el rally bursátil de las últimas ruedas y la desaceleración en la búsqueda del dólar como refugio -el billete verde tiende a caer cuando baja la demanda-.
"Esto probablemente sea positivo para los mercados de acciones, lo que argumentaría a favor de un debilitamiento del dólar", dijo George Davis, un analista de RBC Capital Markets en Toronto.Por otra parte, un sondeo efectuado por la agencia Reuters entre analistas del mundo reveló que el reciente repunte del euro probablemente no dure mucho más tiempo, ya que su camino sería obstruido por una persistente recesión y un fuerte aumento en la volatilidad.
La suba en los mercados bursátiles, a sus niveles más altos en cuatro meses, ayudó a impulsar a la moneda europea. Pero dichos analistas reconocen que la tendencia podría terminar, ni bien aparezca cualquier dato económico negativo que termine por desinflar el repunte actual.
Otra encuesta, realizada entre 60 especialistas internacionales, arrojó que la moneda de la eurozona retrocedería desde sus niveles actuales para fijarse a 1,30 dólares a fines de mayo, nivel en el que se quedaría durante el resto del año.
El sondeo mostró también que la libra británica era vista como la divisa más vulnerable entre las de las 10 economías más grandes del mundo.La volatilidad también se estima que será más moderada, de la mano de una economía mundial que parece haber encontrado un piso en su caída.
Canasta de divisas
Ante este panorama, que marca un cambio en el escenario futuro, algunas divisas como el dólar pierden su carácter defensivo y ya no se muestran tan atractivas. Es por ello que muchos economistas afirman que la revolución ha llegado ahora a las cotizaciones relativas entre las distintas las distintas monedas.
A modo de referencia, y según informa la firma especializada en fondos de inversión Morningstar, la rentabilidad acumulada en lo que va del año es la siguiente:
“Con la crisis global en un punto de inflexión, es difícil encontrar una divisa que satisfaga plenamente los deseos de los inversores. Más que buscar una moneda que brille, nos hemos visto forzados a elegir cuál es la ‘menos fea”, sostuvo Paul Brain, responsable de renta fija de Bank of New York Mellon AM.Y de esta selección por la "menos mala" ya han sido eliminadas el dólar, el yen y el franco suizo.
El billete verde se habría sostenido durante la crisis gracias a los flujos de capital que buscaban un activo seguro, pero “a largo plazo, la escalada de los gastos fiscales y la falta de capitales internacionales disponibles para apoyarlo representan una amenaza directa a su fortaleza”, explicó Simon Derrick, estratega jefe de divisas de Bank of New York Mellon.
Por otro lado, la decisión del Banco de Suiza de intervenir para debilitar al franco y los malos datos sobre las exportaciones a partir de las cuales se asienta la economía nipona, y que hacen prever una intervención del Banco de Japón para debilitar su divisa, han eliminado a ambas de esa selección, que ya había obviado antes al euro y a la libra esterlina, porque sus diferenciales de tasas de interés a corto plazo tendían a cero -y con "tasas cero", sólo quedan ya las “medidas de flexibilización cuantitativa que son muy negativas para las monedas, pues se basan en imprimir más billetes-.
Así, las divisas aspirantes al título procederían de “países que tengan suficiente capacidad fiscal para mantener la demanda local y -quizás- para invertir en el futuro, indicó Brain.
En realidad, se buscan países que no vayan a precisar las tan temidas políticas de relajación monetaria y que tengan superávit en cuenta corriente -países exportadores de materias primas, por ejemplo-.
Por último, se mira a naciones cuyas divisas se encuentren entre las más líquidas del mercado.
Quedan, por tanto, la corona noruega, el dólar australiano y el dólar canadiense. Corona noruegaLa gran favorita de los analistas y de los inversores, en lo que va del año, es la moneda noruega. Deutsche Bank cree que el país nórdico evolucionará mejor que el resto de países en 2009.
Esa idea es la misma que defendió Brain: “La corona noruega es una de nuestras favoritas pues el enorme Fondo Soberano noruego da un fuerte soporte a la economía y los tipos oficiales están a un elevado 3,5 por ciento”.
Dólar australiano Para Ricardo Barbieri, responsable de economía internacional de Bank of America - Merrill Lynch “el Banco de Australia (RBA) está ya cerca del final del ciclo de bajas de tasas, que se situaría en torno al 2,5%, con dos descensos de 25 puntos básicos en el tercer trimestre”.
“La previsión de tasas al 2,5% a mediados de 2009 -actualmente en el 3%- deja al dólar australiano muy lejos de las políticas de tasa cero o de relajación monetaria implementadas por otros países desarrollados, con lo que no debería sufrir tanto a corto o medio plazo.
Dólar canadiense Los analistas de Deutsche Bank consideraron que “el Banco de Canadá mantendrá las tasas de interés sin cambios hasta 2010, ante la debilidad del mercado laboral y una inflación anclada por debajo del 2% que la entidad tiene como objetivo”.
Sin embargo, estimaron que “el Banco aplicará un plan de relajación monetaria en algún momento de la segunda mitad del año”, con lo cual el dólar canadiense perderá su brillo frente a otras divisas.
Monedas duras, monedas fuertes, monedas débiles. Monedas tradicionales o nuevas monedas.
La crisis financiera global genera confusión entre los analistas y es muy difícil unificar opiniones. Pero lo que sí está claro es que las posibilidades de obtener buenas rentabilidades están a la mano de cualquiera.
lunes, 20 de abril de 2009
En medio de la crisis surge la alianza más inesperada
Los gobiernos de Estados Unidos y China acordaron establecer un grupo de trabajo que se reunirá en Washington este año con el objeto de plantear estrategias comunes en su intención de sacar a la economía mundial de la recesión. Las razones de uno y otro para tomar esta iniciativa
Pero también dejó en claro que sin una maquinaria de crecimiento que reemplace el flojo consumo estadounidense, la economía global parece encaminada a una prolongada caída, seguida por sólo un tímido repunte.
“Va a ser una paradoja difícil para el mundo, con la economía en el epicentro de la crisis -Estados Unidos- vista todavía como el salvador del mundo en general”, dijo Eswar Prasad, socio senior de Brookings Institution.
Esta asociación es de conveniencia mutua y se extiende al resto del planeta. La crisis financiera los ha obligado a mantenerse unidos, porque el que lo haga primero causará un gran daño a los dos. China es el principal acreedor de EE.UU., pero a su vez EE.UU. es el principal cliente de China.
Vea mi artículo completo
Lejos quedaron los días en los que se debió apelar a la política del “ping pong” para tratar de acercar posiciones entre ambas potencias. Eran los días de la guerra fría y en aquel entonces, ambos gobiernos apelaron a un campeonato mundial de ese deporte que se desarrollaba en Pekín para buscar un acercamiento.
La cuestión prosperó y poco tiempo después el presidente Richard Nixon visitaba dicho país en visita oficial luego de años de distanciamiento. Hoy Estados Unidos y China tienen la mejor voluntad de guiar una recuperación económica global, aunque les puede faltar fuerza.
El ex ministro de economía argentino Domingo Cavallo expresó que “China y los EE.UU. le están dando un buen ejemplo al Mundo. Sus sistemas políticos no podrían ser más diferentes. Sin embargo, ambas naciones están asumiendo una actitud responsable".
"China se avino, desde el inicio de la crisis financiera en los EE.UU., a poner en marcha un ambicioso programa de expansión fiscal, claramente complementario del programa necesariamente más restringido que, por su ya elevado déficit fiscal, podían impulsar los EE.UU”, agregó el ex ministro.
El presidente estadounidense, Barack Obama, advirtió a sus colegas líderes mundiales en la reciente Cumbre del G20, en Londres, que no deberían contar con que los voraces consumidores estadounidenses generen el nivel de demanda que ayudó a conducir ocho años de crecimiento económico global.
Pero también dejó en claro que sin una maquinaria de crecimiento que reemplace el flojo consumo estadounidense, la economía global parece encaminada a una prolongada caída, seguida por sólo un tímido repunte.
“Va a ser una paradoja difícil para el mundo, con la economía en el epicentro de la crisis -Estados Unidos- vista todavía como el salvador del mundo en general”, dijo Eswar Prasad, socio senior de Brookings Institution.
Antes de que Estados Unidos pueda salvar al mundo, debe lidiar con sus propios problemas de la turbulencia financiera, todavía encarnizada, y el peligroso estado de los bancos. Pero hacer eso no regenerará plenamente al consumidor estadounidense, que ha sido el mejor cliente del mundo en los últimos años.
Inclusive con la Reserva Federal estadounidense (FED) y el Gobierno federal prometiendo billones de dólares para revivir a la economía, los ciudadanos estadounidenses perdieron uSs 11,2 billones en patrimonio durante el año pasado y no están de humor para seguir en una gran fiesta de gasto.
China enfrenta una situación similar. Aunque puede, potencialmente, representar un rol importante en la recuperación, sus nerviosos consumidores están más propensos a ahorrar que a gastar, lo que hace poco para levantar al crecimiento global, dijo Prasad.
“Con el agravamiento de la crisis internacional, la economía China no pudo escapar por completo indemne a la profunda recesión en los países desarrollados y experimentó una fuerte desaceleración del crecimiento del PBI a fines de 2008: mientras a principios de año mostraba una expansión de dos dígitos (+10,6%), en el último trimestre se frenó a +6,8%; es una cifra envidiable para cualquier economía, pero baja en términos chinos”, explican desde M&S Consultores.
Eso deja a ambos países aun más dependientes de las exportaciones para levantar la producción, lo que no es una buena posición para estar, considerando que la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos dijera esta semana que el comercio estaba en caída libre y que probablemente descendería un 13,2% este año.
“Esto crea un gran problema para la economía mundial”, dijo Prasad.
Eso es parte de la razón por la que el G20 acordó poner a disposición u$s 250.000 millones en financiamiento para el comercio. Sin embargo, para los Estados Unidos y para China el gran tema es encontrar clientes.
Es por ello que ambos países acordaron establecer un grupo de trabajo que se reuniría por primera vez en Washington en algún momento del año.
"Ambas partes decidieron establecer el "Dialogo Estratégico y Económico China-Estados Unidos", dijo la Casa Blanca en un comunicado emitido varios días después de que el presidente Barack Obama y su homólogo chino, Hu Jintao, se reunieran en Londres, previo a la cumbre del G20.
El presidente del Banco Mundial, Robert Zoellick, exhortó a las dos potencias a trabajar más de cerca para sacar a la economía mundial de la recesión y dijo que la cooperación de ambos podría ayudar a frenar la división entre países desarrollados y emergentes.
Según el documento, el secretario del Tesoro estadounidense, Timothy Geithner, y el vice primer ministro chino, Wang Qishan, presidirán las conversaciones económicas.
Obama dijo a la prensa al comienzo de la reunión que esperaba que las dos partes reforzarían sus relaciones para "ayudar a sentar las bases de cómo el mundo maneja una serie de desafíos".
Esta asociación es de conveniencia mutua y se extiende al resto del planeta. La crisis financiera los ha obligado a mantenerse unidos, porque el que lo haga primero causará un gran daño a los dos. China es el principal acreedor de EE.UU., pero a su vez EE.UU. es el principal cliente de China.
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