¿Cómo ganarle al dólar comprando acciones de Wall Street desde casa y en pesos?

Como consecuencia de la pandemia y de la cuarentena la posibilidad de circular por las calles y rutas se ha reducido a la mínima expresión. Algo similar ocurre con los caminos que conducen al mercado cambiario a partir de las últimas medidas adoptadas por el Banco Central para poder acceder al dólar.

En tal sentido, es interesante volver a leer la nota publicada en Economía sin secretos bajo el título: “¿Por qué ahora se necesita un almanaque para poder comprar dólares?”

Pero como siempre ocurre en situaciones similares, cuando existen retenes en la autopista se puede circular por la colectora y si ello no fuera posible, queda la posibilidad de ir por la banquina, algo que es ilegal, por lo que se puede asimilar al blue.

Pero ahora vamos a transitar por la colectora, cuyo nombre es CEDEAR. Se trata de una colectora pues no hace otra cosa que “colectar” o unir los dos factores que definen su cotización en la Bolsa porteña: los precios de una compañía extranjera en Wall Street y del dólar en el mercado local.

¿Como les va a los CEDEARs en lo que va del año?

Este es el dato más interesante: existe un conjunto de ellos que respondiendo a lo explicado anteriormente le ganan cómodamente al dólar, tomando las variantes que más subieron, es decir el MEP y el contado con liquidación, que subieron en promedio un 60 por ciento.

Frente a esta suba, algunos de estos instrumentos muestran subas más que interesantes, destacándose entre otras Amazon, que sube 109%, Mercado Libre (106%), Microsoft (85%) y Apple, con el 66 por ciento.  

¿Dónde se pueden comprar y vender?

Los CEDEARs se negocian en la Bolsa de Comercio, como si fuera una acción o bono cualquiera, por lo que se pueden comprar y vender a través de la homebanking de cualquier banco o sociedad de bolsa.

¿Qué significa CEDEAR?

Esta sigla significa Certificados de Depósito Argentinos que son, en su definición más sencilla, acciones de empresas no argentinas que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Es decir que a través de ellos, y este es su mayor atractivo, se pueden comprar papeles de compañías extranjeras a través del mercado local.

 De hecho, es el instrumento idóneo para tomar posiciones en firmas líderes globales, entre las que se puede mencionar de las tecnológicas a Apple, Google, Microsoft o IBM, entre otras, bancarias , como es el caso de Citi, BBVA, JP Morgan o los brasileños Bradesco e Itaú.

A las anteriores se suman otras compañías emblemáticas como GE (General Electric), Coca-Cola, Disney, Procter &Gamble, Vale o Lockheed Martin, lí­der de la industria aeroespacial y militar.

En síntesis la inversión en ellos tiene varios elementos a su favor, entre los que se destacan:

·        Permiten adquirir desde Argentina el tí­tulo de una compañí­a radicada en el exterior, en las mismas condiciones que las vigentes para una acción local.

·      -   Su cotización evoluciona en función de su cotización en su mercado original y del tipo de cambio.

·       -  Evita tener que hacer los trámites pertinentes para abrir una cuenta en el mercado de origen.

·       -  Una vez en cartera, se pueden girar a una cuenta en el exterior y transformarlas en acciones.

Más allá de la posibilidad que brinda esta última alternativa, que es totalmente legal, este tipo de instrumentos tiene otro tipo de ventajas.

Para Mariano Otálora, director de la Escuela Argentina de Finanzas Personales "Invertir en Cedears es una forma de estar dolarizados y expuesto a una economía que no es la argentina. Una forma de diversificar riesgo.

Otra de las ventajas (para muchos la principal) es que este el inversor no paga Impuesto a las Ganancias por la rentabilidad asociada a la variación del título, ya que está bajo la órbita de la Comisión Nacional de Valores (CNV). 

Así lo dispone la nueva ley de este tributo, que refiere tanto a los Cedear como a títulos y acciones que operan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Lo que sí se grava es el cobro de dividendos.

Pero así como su operatoria ofrece algunos aspectos interesantes, existe un factor que puede llegar a constituir su principal inconveniente y se trata de su escasa liquidez, lo que lo convierte en mercado netamente minorista.

Ello implica que muchas veces, y salvo los papeles con mayor volumen operado, no es tan fácil encontrar una contraparte cuando se quiere vender un papel, lo que en definitiva se traduce en un mayor costo.

En igual sentido, también pueden gravitar en forma negativa bajo condiciones normales del mercado, el reducido volumen operado y la elevada concentración, por lo que es posible que la acción no tenga cotización por varios dí­as.

Es por ello resulta conveniente volcarse a aquellos que coticen en forma permanente, que son curiosamente los que obtienen los mejores resultados.

¿Por qué ahora se necesita un almanaque para poder comprar dólares?

A raíz de la fulminante aparición y aparición del coronavirus, los epidemiólogos aconsejaron implementar una cuarentena con el objetivo primordial de separar a las personas sanas de los posibles transmisores asintomáticos y en última instancia a todos ellos de quienes contrajeron el virus.

Esta estrategia, que se viene desarrollando desde el 20 de marzo parece tener ahora un correlato en el mercado cambiario, más que nada si se toman en cuenta las últimas medidas adoptadas por el Banco Central.

En este contexto, a quien se desea aislar del resto de los tipos de cambio es al dólar oficial, que está bajo en cuarentena casi absoluta, en tanto que se puede considerar al blue, al MEP o al contado con liquidación como los enfermos asintomáticos. Yendo un poco más a fondo, todo esto tendría como clara intención salvar al peso, más que nada por todos los padecimientos que viene sufriendo desde hace ya largo tiempo y que ahora parece volver a sufrir una nueva y preocupante recaída.  

Para ello, el Banco Central emitió una circular en la que se establece nuevas reglas para poder acceder al mercado cambiario.  En tal sentido, lo que se trata de evitar es que los inversores que compren dólares en el mercado oficial accedan al mismo tiempo al mercado de capitales vía dólar MEP o dólar contado con liquidación.

¿Por qué tomó esta decisión? Muy sencillo, para tratar de cuidar las reservas, tal vez previendo que se avecinan tiempos difíciles cuando el fantasma del default vuelve a merodear sobre el país.  

A partir de ahora, cuando un inversor compre dólares en cualquier mercado va a tener que recordar que fue lo que hizo durante el último mes, de modo de poder saber a cuál podrá acceder en el futuro cercano.  

En concreto, si alguien compra los u$s200 en el mercado oficial, no podrá acceder al dólar bolsa o al contado con liquidación. Tampoco podrán acceder a estos últimos las empresas que accedieron a los préstamos con la tasa del 24 por ciento.

Para poner en claro como es el nuevo escenario, conviene repasar que se puede hacer y que no.

¿Quién puede comprar los u$s200?: aquella persona que en los últimos 30 días no se dolarizó por las otras dos vías legales. Pero tampoco podrá acceder a ellos en igual lapso.  

A su vez, aquel que compró los u$s 200 hace menos de 30 días y posee títulos en pesos, deberá esperar que pasen 30 días para poder vender y liquidar los bonos contra dólares.

No obstante, existen dudas sobre el efecto retroactivo de la medida, e incluso en la CNV se está analizando la posibilidad de que la restricción se aplique solo para adelante.  

¿Quién no podrá comprar dólares solidarios? Aquel que compró dólares MEP en los últimos 30 días. De hecho, si elige seguir operando en este mercado podría hacerlo en forma regular y sin restricciones, pero no podrá acceder a los u$s200 solidarios.  

¿Qué ocurre si alguien tenía un título en pesos y lo liquidó contra dólares en el último mes?  Para el BCRA hizo algo similar a una operación de dólar MEP. Ergo, no podrá acceder al mercado de los u$s 200.

En sentido inverso, aquel que compró los u$s 200 hace menos de 30 días y posee títulos en pesos, deberá esperar que pasen 30 días para poder vender y liquidar los bonos contra dólares.

¿Qué puede hacer quien compró dólares en los dos mercados en el último mes?  No podrá acceder a ninguno de los dos mercados y deberá esperar a que pasen 30 días corridos desde la fecha de compra.

¿Qué pasa con las cuentas que tienen cotitulares? Es un punto que todavía no está claro. Puede pasar que uno de los titulares compró dólar solidario en el último mes y el otro no.

Estas son apenas algunas de las combinaciones posibles y estamos en las primeras horas de su aplicación, por lo que como ocurre siempre deberá pasar algo de tiempo para que todo funcione en forma más aceitada.

Pero si algo está claro es que con este nuevo esquema existe un solo gran ganador que es el mercado marginal en el que se negocia el blue. No por nada en el arranque cotiza por encima de los $120, es decir unos 8 pesos por encima del MEP.

¿Cuáles fueron las inversiones más rentables en las primeras cuatro semanas de la cuarentena?

Este viernes se cumplen las primeras semanas de aislamiento social obligatorio en las que más allá de las múltiples restricciones vigentes, los mercados de bonos y acciones funcionaron con una relativa normalidad.

 Clave para ello fue todo el andamiaje tecnológico que se cuenta en la actualidad, a partir de las plataformas digitales habilitadas tanto por casas de bolsa como bancos. En este contexto, existe un conjunto de activos que en el período muestran rendimientos más que interesantes, que le permiten aunque sea en parte recuperar parte del enorme terreno perdido en las semanas precedentes.

  De hecho, pese a que el índice S&P Merval muestra un incremento para estas cuatro semanas del orden del 23%, el acumulado en lo que va del año es de un contundente 28%, pero negativo.

Volviendo al lapso de vigencia de la cuarentena, dentro del panel líder la gran ganadora es la acción del Grupo Financiero Galicia, pues muestra un avance del 37,4%, seguida de cerca por Aluar, con el 33,7% y Ternium, que ganó un 31,9 por ciento. Completando este “top five” se posicionan Cablevisión y Macro, con el 29,5% y 27,2%, respectivamente. 

Ya en el panel general la situación es aún mejor, pues existe un conjunto de papeles que superan el 50% de ganancias, liderado por Molinos, que sube un 62,8%, seguido por la petrolera PGR, con el 58,4%, e Introductora, con el 50 por ciento. Apenas por debajo aparecen Harg (Holcim Argentina) con el 49,3% y Boldt, con el 48,7 por ciento.

  En cuanto a los Cedears, es decir los certificados de participación de empresas extranjeras que cotizan en la Bolsa local, los resultados también son de destacar, ya que por ejemplo Mercado Libre gana un 52,6%, mientras que Apple y Petrobras suman un 40,8% y Microsoft otro 35,5 por ciento.
 Por el lado de los títulos públicos, la mayoría de ellos también arrojan resultados positivos, aunque de menor relevancia. Sobre este punto, la mejor parte la lleva el Bono Centenario, que gana un 22,4%, apenas por encima del Bonar 2020, que roza el 21% y el Bonar 2024, con el 20 por ciento. 

Como corolario de todo esto, se puede decir que todos estos activos superan largamente al principal “driver” de las finanzas vernáculas, como es el dólar, ya que en su versión “contado con liquidación” mejora un 17,5% y el dólar MEP otro 20,3%, a partir de lo sucedido fundamentalmente en la última semana.

Por su parte, el dólar oficial registra una suba del 2,3%. En tanto, quienes apostaron por renovar sus plazos fijos, apenas lograron una renta del orden del 1,8%, incluso bastante por debajo de la inflación estimada para el período.

 Este es el balance de las primeras cuatro semanas, que dados los resultados es más que auspicioso, pero en cuanto a lo que pueda suceder de ahora en más, se entra en un terreno pantanoso, en el que juegan diferentes factores, entre los que se pueden mencionar lo que pueda suceder con el dólar a nivel local, la manera en que continúe evolucionando la pandemia desde el punto de vista sanitario y sus efectos sobre la actividad económica y fundamentalmente, la forma en que se vaya negociando la reestructuración de la deuda entre el Gobierno y los grandes fondos del exterior.

Pero esa, esa es otra historia….

El dólar también sufre la cuarentena por el Coronavirus

No solo las personas tienen que estar aisladas para evitar contagiarse del Covid-19, también están en cuarentena los dólares billetes y todo indica que al igual que los humanos permanecerán en aislamiento por bastante tiempo más. Repasando cada uno de los segmentos al día de hoy, el panorama es el siguiente: Dólares en cajas de seguridad: al estar cerrados los bancos es imposible acceder a las bóvedas de las sucursales, por lo que obviamente no se los puede guardar ni retirar. Recién a partir del 13 de abril, en principio, se podría acceder a las mismas, con turno previo. Sin duda que los pedidos serán muy numerosos por lo que seguramente habrá que esperar varios días para que se normalice la situación. A partir de esta liberación es muy probable que muchos se vean obligados a vender parte de sus tenencias en el circuito marginal, habida cuenta de la enorme diferencia de precios que lo separa del mercado oficial, por lo que no sería sorprendente si su precio en ese rubro caiga, al menos inicialmente. Es que cuarentena mediante, son muchos los compromisos que se deben afrontar y la liquidez en pesos es mínima. Dólar MEP: es el que se compra / vende a través del mercado de bonos, siendo el título más operado el Bonar 2024. El problema que presenta es que quien quiere hacerse de pesos mediante la venta de dólares debe “estacionar” los bonos que compró durante cinco días como mínimo, por lo que asume un elevado riesgo de cambio. Si bien en algún momento se especuló e incluso se hicieron gestiones para que se eliminara el “parking”, recientemente se supo que el Directorio de la autoridad monetaria no tiene previsto por el momento, ni en agenda, sacarlo. Según el Banco Central no tendría lógica, más allá del razonamiento que hacen los operadores, según el cual si se lo saca o flexibiliza se facilitaría el ingreso de dólares. Pero en el BCRA consideran que esas personas pueden traerlos y venderlos en el mercado único de cambios ya que no hay restricción alguna para ello. Queda entonces la opción menos ventajosa que es vender los dólares depositados en los bancos a través de las páginas web de los mismos, debiendo recurrir inexorablemente al mercado oficial de cambios y esa es de alguna manera la cuarentena, por no llamarla “corralito” que está propiciando el Banco Central por estos días, ya que si bien se podrá acceder, aunque con cuentagotas a las cajas de seguridad, tampoco es posible retirar billetes por ventanilla, pues a estas solo pueden acceder quienes cobran pasividades y ayudas del Gobierno. En conclusión, quien no tuvo la previsión o posibilidad de mantener en su poder billetes líquidos, asumiendo el riesgo que ello conlleva y los tiene depositados en un banco, solo podrá venderlos de inmediato al precio oficial. En tanto que si tiene capacidad financiera o sus compromisos se pueden dilatar una semana, podrá hacerlo a través del dólar MEP. Si por otra parte, tiene la suerte de conseguir un turno en la sucursal donde tiene abierta o no tanto, su caja de seguridad, cuando pueda acceder a ella y retirar sus billetes, seguramente recalará en alguna cueva o pagará con esos billetes al tipo de cambio de referencia. En conclusión, no solo los humanos estamos en cuarentena, los billetes verdes también lo están.

Todas las versiones de los distintos dólares al mismo precio

El último día hábil de marzo mostró por primera vez en mucho tiempo una curiosidad digna de mención y que tal vez no es casual: a excepción del dólar mayorista, todas las versiones de la divisa estadounidense confluyeron a un precio común en torno de los 85 pesos. Claro está que para llegar a esta situación cada una de ellas recorrió un camino diferente, por lo que los rendimientos son muy dispares. En tal sentido, conviene repasar que sucedió en el primer trimestre. El dólar más estable es sin dudas el dólar solidario, que surge de aplicar el impuesto del 30% a la cotización que surge del Banco Nación, pues a lo largo del año apenas trepó un 5%. De ese porcentaje, gran parte se alcanzó a partir de la segunda quincena del mes febrero. Le sigue en orden creciente el blue, con poco más del 6%, con un derrotero similar al solidario hasta el 10 de marzo, pero a partir de esa fecha protagonizó un rally ascendente que lo llevó sin escalas hasta los $89,25, por lo que en esos ocho días subió un 12%. Pero luego, en medio de una iliquidez creciente, retrocedió hasta los $83,50, con un volumen operado insignificante. El que obtuvo un mejor resultado fue el contado con liquidación, el que relaciona los precios de acciones que cotizan en el país con los que surgen de otras plazas, en especial Wall Street. Este comenzó el año a $74,41 y concluyó marzo a $85,71, es decir acumulando una suba del 15 por ciento. En el medio presentó algunos altibajos, en particular en las tres primeras semanas de marzo, por lo que si se comparan los mínimos con los máximos se registran variaciones cercanas al 14 por ciento. Similar, pero aún más acentuado fue el camino que movió al dólar MEP, que partió muy rezagado con respecto al resto, pues a principios de año valía “apenas” $72,43, es decir unos 10 pesos por debajo del oficial más impuestos. Pero ese precio y la amplia difusión que tuvieron las páginas de fintech y casas de bolsa impulsaron los volúmenes operados y por ende las cotizaciones. Fue por eso que a mediados de enero ya había alcanzado los precios del solidario, con una suba del orden del 10 por ciento. Pero su avance no se detuvo en ese momento, pues al finalizar el primer mes del año cotizaba cerca de los $84, acumulando una suba del 16 por ciento. Ya en febrero, la sobrecompra de los meses previos por parte de las personas llevó a una baja de los precios del orden de los tres pesos. Con el paso de los días, la relación entre la oferta y la demanda se invirtió y nuevamente la presión compradora impulsó los precios, que tocaron un máximo por encima de los 91 pesos. Haciendo una cuenta rápida, quien compró a principios de mes podía apuntar una ganancia del 13% en apenas 20 días de marzo, pero con la puesta en marcha de la cuarentena, la necesidad de pesos hizo que los precios comenzaran a declinar para terminar el mes unos 6 pesos más barato. En definitiva, en el trimestre el dólar MEP subió un 17,6%, pese a los altibajos que sufrió en el período. El gran interrogante para los próximos días, en particular en medio de la fase dos de la cuarentena, es que sucederá con cada uno de ellos, en un contexto en el que se agrava la salud de la cadena de pagos y los pesos son cada vez más escasos. No por nada, varios analistas apuestan que los precios se mantendrían en niveles similares a los actuales.