¿Cómo invertir en petróleo y ganar con la suba?

Mediante los "ETF", los inversores pueden hacerse de fuertes ganancias, si el crudo continúa su camino ascendente. En los últimos tres meses, se lograron rendimientos superiores al 40%. Conozca qué son, cómo se operan y las recomendaciones de expertos


El precio del petróleo trepó en julio del año pasado a un récord de más de u$s147 el barril, antes de desplomarse a menos de u$s33 en diciembre, en medio de la desaceleración económica mundial.

Cuando todo hacía suponer que, como consecuencia de la misma, la cotización se mantendría planchada por mucho tiempo, comenzó un rápido camino ascendente y en las últimas semanas subió hasta superar incluso los u$s71. Una escalada similar registraron otras commodities, que treparon a velocidades astronómicas.

Esas ganancias se produjeron a pesar de que se espera que la demanda por los combustibles sufra este año su mayor declive desde 1981, y de cosechas récord a nivel mundial en algunos mercados agrícolas.

Pese a esta suba, el precio de la mayoría de las materias primas aún está muy lejos de los máximos alcanzados tiempo atrás. Las interpretaciones de semejante rally recorren dos vertientes:

• Están aquellos que consideran que el mercado se fue acomodando por un comportamiento racional de oferta y la demanda y creen que lo que impulsa ahora la suba de los precios es la mejora del clima económico y las expectativas de una pronta reanudación de los niveles normales de actividad.

Por ello, apuestan a que el precio tendrá una tendencia a la suba sostenida.Para Rafael Pampillón, profesor de IE Business School, hay tres factores que explican esta suba de los precios del crudo: “La demanda china, segundo consumidor de oro negro del mundo, la especulación que nace de comprar ahora ante las perspectivas de mayores subas futuras, y la depreciación del dólar”.

Respecto a la caída de la divisa estadounidense, explicó que no es casualidad que mientras el precio del barril sube ésta describa una trayectoria bajista. “Los precios del crudo llevan tres meses disparados, alcanzando cada día que pasa una cota más alta, mientras que el dólar está registrando mínimos también en ese mismo lapso. No se trata de una mera coincidencia”, observó Pampillón.

“Los productores de crudo están tratando de contrarrestar la pérdida de poder adquisitivo derivada de la mayor debilidad de la moneda con niveles de precios más elevados. Estamos ante un círculo vicioso en el que el uno se dispara y el otro se deprecia considerablemente y viceversa”, señaló finalmente el catedrático de IEBS.

• Con un enfoque diferente, otros analistas adjudican las razones de la suba del petróleo a un comportamiento meramente especulativo, de corto plazo y no sustentable en el tiempo.

Sostienen que la reciente alza en su precio "anima a los inversores a comprar materias primas como alternativa de cobertura ante la futura inflación”.

Incluso advierten que se están dando los condimentos para la creación de una nueva burbuja, similar a la del año pasado, por lo que abren un interrogante sobre si este repunte de precios podrá sostenerse. "Creo que hay mucho dinero especulativo, que anticipa una fuerte inflación, y esto hace que los inversores estén más proclives a invertir en las materias primas", sostuvo Darrel Jobman, analista internacional.

Cómo ganar con la subaPara Agustín Cramo, analista de mercados internacionales, esta suba del petróleo y de otras materias primas “abre en el corto plazo una interesante oportunidad de negocios, incluso para inversores locales, a través de los ETF que siguen los precios de estos productos”.

¿Qué son los ETF? Se denomina de esta forma a los “Exchange Traded Funds”, que son certificados que representan una cuotaparte de una “canasta” de activos. Hace tiempo se convirtieron en un novedoso instrumento de inversión, pues permiten reproducir con un alto grado de aproximación el rendimiento de lo más diversos índices, ya sean:

• Mercados como el NASDAQ, NYSE
  
• Sectores específicos, como el de Energía, Comunicación o Tecnología
  
• Las principales empresas de un país en particular
  

A su vez, debido a que los fondos cuentan con cotizaciones intradiarias, pueden ser comprados y vendidos durante la rueda normal de operaciones, al igual que una acción de una empresa que cotiza sus valores en la bolsa. Las ventajas que ofrecen son su bajo costo y la diversificación del riesgo.

Desde Puente Hnos. explicaron que “existen más de 400 ETF distintos que permiten invertir en sectores como el de tecnología, medios, materias primas, por supuesto petróleo, monedas, etc”.

Como un simple dato ilustrativo, el ETF mas negociado se llama “Spider” y representa el comportamiento del índice S&P 500. Está compuesto por las acciones de las 500 empresas más grandes de EE.UU y el volumen diario operado ronda los u$s76 millones.

Cómo invertir
Para quienes deseen hacerse de estos instrumentos, Cramo indicó que lo más adecuado es optar por un ETF que invierta en un índice general de commodities.

Los más reconocidos a nivel internacional son el Lyxor ETF CRB, el DJ-AIGCI Commodity Index de ETF securities.Para acceder a ellos se necesitará contar con una cuenta radicada en un banco en el exterior, que emita las órdenes de compra y venta correspondientes.

Un tema recurrente cuando se habla de este tipo de inversiones pasa por cuál es porcentaje ideal para preservar el desembolso. Tradicionalmente, destacó Cramo, "lo más común ha sido tener una parte marginal de la cartera en este tipo de colocaciones. Pero en estos últimos años, la proporción creció sustancialmente, hecho que ha provocado subas y descensos excepcionales en estos mercados".

En la plaza porteña el canal idóneo son las casas de bolsa. Los rendimientos son los mismos que se obtendrían directamente con un banco internacional, más allá de alguna diferencia en las comisiones pactadas.

Así, por ejemplo, algunos de estos instrumentos a los que se puede acceder desde nuestro país muestran rendimientos, desde fines de febrero hasta la actualidad, que en varios casos se acercan al 50 por ciento.

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Un conocido fantasma vuelve a escena para asustar a la economía global

Tras la inyección de billonarias sumas de dinero por parte de los distintos países para frenar la recesión, muchos analistas advierten del nuevo escenario


La recuperación de las bolsas y las materias primas, así como la caída de los bonos, intentan emitir un mensaje muy importante sobre el escenario económico que viene: desapareció el miedo a la deflación, es decir, a una caída sostenida de los precios producto del escenario recesivo.

Esta “ausencia del temor”, se debe en buena medida, a las agresivas medidas tomadas por los Gobiernos y los bancos centrales de los distintos países: baja de las tasas de interés hasta cero, inyecciones masivas de liquidez, compras de activos, entrada generalizada en el capital de la banca, planes de rescate, planes de estímulo económico.

Todo esto tuvo que ser implementado para frenar el derrumbe que trajo la burbuja inmobiliaria que se generó en los Estados Unidos.

Pero los analistas internacionales ya comienzan a advertir que todas estas medidas tienen que ser anuladas muy rápidamente, en cuanto comience la recuperación porque, en caso contrario, esta conjunción nunca vista de estímulos llevará a la hiperinflación con altísima probabilidad.

El famoso inversor Marc Faber, para muchos un “gurú de las finanzas”, cree que Estados Unidos va a entrar en un período de hiperinflación que se acercará a los niveles de Zimbabwe, ya que la Reserva Federal se mostrará reacia a subir las tasas de interés.

La inflación en Zimbabwe alcanzó los 231 millones por ciento en julio del año pasado, último dato disponible sobre precios del país africano.

En una entrevista con Bloomberg Televisión, Faber expresó que "estoy un 100% seguro de que Estados Unidos irá hacia la hiperinflación".

"El problema de que la deuda crezca demasiado es que cuando llegue el momento y la Reserva Federal deba subir las tasas de interés, se va a mostrar muy reacia a hacerlo y entonces la inflación empezará a acelerarse", amplió.

Faber cree que la economía global no volverá a los niveles de "prosperidad" de 2006 y 2007 incluso aunque se rebote desde la recesión. Sin embargo, cree que la renta variable estadounidense no volverá a los mínimos, gracias al incremento del suministro de dinero.

Pese a ello, cree que los mercados están más bien sobrecomprados y que "no están baratos".

En línea con estas apreciaciones, Mariano Sardans, CEO de FDI inversiones, considera que los países desarrollados (EE.UU., Inglaterra, Japón y el bloque Europeo) han salido a ponerle el cuerpo a la crisis internacional inundando con dinero casi gratis sus economías.

“Obviamente esto no va a ser gratuito y una de las consecuencias, una vez que las mismas se reactiven, podría ser una inflación para los próximos años aún superior a la que se dio a finales de los ´70 y comienzo de los '80, cuando por ejemplo, en los EE.UU. llegó a picos del 14% anual”, explicó Sardans en diálogo con iProfesional.com.

Las quejas llegan desde EuropaPero Faber no es el único, ya que la propia canciller de Alemania, Angela Merkel, criticó con extrema dureza la labor de los bancos centrales en la gestión de la crisis y, en especial, alertó por la entrada a un territorio desconocido, que es aquel que supone la puesta en marcha de la máquina de imprimir dinero: la compra de activos para reactivar los mercados, a mediano plazo tendrá considerables efectos sobre la temida suba general de precios y el derrumbe de algunas monedas.

"Observo con alto grado de escepticismo la extensión de los poderes de la Reserva Federal de Estados Unidos y del Banco de Inglaterra, e incluso el Banco Central Europeo (BCE) se ha plegado de alguna manera a las presiones internacionales", disparó.

Las declaraciones de Merkel elevan el rango de los ataques que en las últimas semanas se han lanzado desde Alemania contra el giro en la política del BCE cuyo consejo de gobierno anunció los detalles de la versión europea de la máquina de imprimir dinero.

El ministro de Finanzas, Peer Steinbrück, y sobre todo el presidente del banco central germano, Axel Weber, han dejado clara su incomodidad con la lluvia de liquidez lanzada por el BCE en los últimos meses, por las dificultades que pueden presentarse cuando llegue la recuperación para reabsorber todo ese dinero y por los peligros inflacionarios que conlleva.

Ya asoman los negocios especulativos
En este contexto, una firma de fondos de inversión que ha cosechado inmensas ganancias el año pasado apostando contra el mercado, está a punto de abrir un fondo con una postura basada en otra premisa: que los esfuerzos masivos de estimulación financiera de los gobiernos darán como resultado una hiperinflación.

La firma, Universa Investments L.P., es conocida por sus conexiones con el famoso inversor Nassim Nicholas Taleb, autor del best seller "The Black Swan," (El Cisne Negro), que describe el impacto de los eventos extremos del mundo y de los mercados financieros.

Los fondos manejados por Universa, que son propiedad de un amigo y colaborador de Taleb desde hace mucho tiempo, Mark Spitznagel, ganaron el año pasado más de un 100% gracias a sus apuestas en tiempo de bajas.

Universa ahora maneja aproximadamente u$s6 mil millones, monto que representa un incremento considerable, si se tiene en cuenta los u$s300 millones con los que comenzó en enero de 2007.

La apuesta que hace la firma es que la inflación llegará a niveles que pocos esperan.
Taleb dice que cualquier deflación sería enfrentada con un movimiento agresivo por parte de los gobiernos para estimular sus economías, llevando inevitablemente a un descontrolado y súbito aumento de precios.

Por medio de la apertura de un Fondo de Inflación, Spitznagel está intentando capitalizar una ola de demandas de los inversores para sus productos, los cuales, cuando son acertados pueden brindarles protección conta los movimientos extremos del mercado.

La nueva estrategia tiene como objetivo obtener grandes ganancias tanto si la inflación como las tasas de interés se despegan, tal como lo hicieran en la década del setenta.

En su presentación, Universa anunció que realizará inversiones en opciones ligadas a commodities, como por ejemplo granos, petróleo en crudo y cobre, así como también opciones en las acciones de compañías petroleras y mineras.

"Pensamos que estas cosas van a ver una volatilidad masiva", dijo Taleb en una entrevista, que publicó la prestigiosa y especalizada revista Barron’s.

El fondo también apostará en contra de los Bonos de la Tesorería, que tienden a debilitarse en ambientes inflacionarios.

La semana pasada, el rendimiento de los mismos escaló a su valor más alto desde noviembre, a medida que los precios caían por el mayor temor que viene generando la futura inflación. El precio del petróleo se elevó a u$s66 el barril.

El oro se está acercando casi a los mil dólares la onza.La inversión mínima que se puede realizar en los otros fondos de la firma es de u$s25 millones, aunque en rara ocasión aceptó inversiones menores a u$s100 millones, comentó una persona familiarizada con el fondo.

Estándares similares se verán posiblemente aplicados al nuevo fondo, denominado, (El Cisne Negro Protocolo de Protección – Inflación) The Black Swan Protection Protocol-Inflation, de acuerdo con esta persona.

El término Black Swan o Cisne Negro, que se ha vuelto una frase común en el mercado en los últimos años, alude a la creencia ampliamente aceptada hace ya varios siglos en Amsterdam de que todos los cisnes eran blancos.

Esta noción se comprobó que era falsa cuando los exploradores europeos descubrieron que también los había negros en Australia. Un evento de cisne negro, de acuerdo con Taleb es algo extremo, muy raro y altamente inesperado.

El inversor argentino también tiene opciones para cubrirseDe producirse esta circunstancia, el inversor argentino medio, para el cual atesorar billetes en cajas de seguridad suelse ser habitual, sería una pésima noticia, ya que estaría perdiendo parte de su poder adquisitivo, aun en esa divisa, sólo por el efecto inflacionario.

“Este escenario se dará, salvo que los respectivos Bancos Centrales logren reabsorber a tiempo esa inmensa masa de dinero, canjeándola por el monto equivalente en activos tóxicos e ilíquidos que se vieron obligados a adquirir para que sus grandes bancos y empresas no sucumban”, explicó Sardans, quien agregó que “hoy por hoy, ese canje se ve muy difícil de que pueda concretarse a tiempo para contrarrestar la demanda contenida luego de superada la recesión global. Por consiguiente hay que prepararse para tomar acciones defensivas”.

En opinión del CEO de FDI, y ante la imposibilidad de contar con los montos mínimos que exige el fondo de Taleb, lo conveniente no serán ni metales, ni inmuebles, ni commodities. Mucho menos la opción de los bonos de EE.UU.

“La solución es simple y al alcance de cualquier ahorrista: los certificados de depósito de corto plazo (CDs) que operan los bancos americanos, que siempre pagan por arriba de la tasa de inflación estimada" resaltó.

“Y como los CDs tienen el seguro del FDIC (o sea del Tesoro), salvo que uno posea un fondo de inversión gigante con u$s10.000 millones para invertir, a igual riesgo, siempre conviene operar con CDs”, concluyó Sardans.

"El oro es el único bien que se compra cuando hay miedo y codicia"

El que dijo estas palabras es Richard Russell, autor de las "Dow Theory Letters", quien agregó que es el único activo que, pese a todo, ha seguido en pie. La baja registrada en su cotización desde febrero es sólo una corrección temporaria ya que su atractivo no ha desaparecido


La cotización del oro se redujo en más de un 11% desde sus máximos de febrero, cuando superó los u$s1.000 la onza. Pero para algunos analistas, esta es sólo una corrección temporaria, ya que su atractivo no ha bajado en absoluto. Las próximas semanas pueden ser decisivas en tal aspecto.

En tal sentido, los futuros de oro en Estados Unidos trepaban luego de la festividad de Pascuas, a más de u$s900 la onza en medio de un ligero volumen el lunes, debido a que la caída del dólar y mercados accionarios más débiles impulsaron compras del metal como refugio.

Los futuros para entrega en junio subían el lunes u$s16,40, o un 1,9%, a u$s899,70 la onza en la división de metales COMEX de la Bolsa Mercantil de Nueva York.

Más allá de esta mejora de corto plazo, una explicación de la caída sufrida desde febrero puede encontrarse en el rally alcista de los mercados bursátiles en ese lapso, que sin dudas aplacó la fiebre compradora.

La opinión de los expertosSegún María Igartúa, en un artículo publicado por el medio español Cotizalia, “en las próximas semanas nos podemos encontrar ante un nuevo repunte, más si se confirman las palabras del analista George Soros del lunes pasado justificando las fuertes alzas del mes de marzo como un rebote dentro de un escenario bajista en Bolsa”.

Un elemento que será central en esta cuestión será el inicio de la temporada de balances de las corporaciones estadounidenses. Los analistas coinciden en que la nueva oleada de resultados trimestrales puede desatar de nuevo el pánico de los inversores si, efectivamente, las pérdidas se acercan a los niveles registrados en la Gran Depresión.

El oro ha sido aceptado como riqueza durante miles de años. Cuando todas las otras alternativas "han caído o se han vuelto sospechosas, el último activo que ha seguido en pie ha sido el oro”, aseguraba Richard Russell, autor de las Dow Theory Letters.

Para el autor, “el dorado metal no tiene equivalente ni deuda alineada a él. No necesita a los bancos centrales para asegurar su aceptación". Además, considera que es aceptado en todas partes, en cualquier cantidad, y que es una forma de indestructible y eterna riqueza.

Otra entidad que elevó sus pronósticos fue el banco JPMorgan, pues ubicó el precio en el 2009 a u$s960 la onza, desde los u$s831 estimados previamente, y su vaticinio para el 2010 lo acerca a u$s950 la onza.

"La inflación y la debilidad del dólar tiene que materializarse para justificar un oro por encima de los 1.000 dólares. Entre tanto, la amenaza de estos factores dará soporte a los precios", agregó el banco en una nota de investigación.

Y es que este metal precioso es un buen refugio en tiempos de crisis profunda, como la que se vive desde hace ya casi dos años. Además, cualquiera de los dos escenarios que se presenten a partir de ahora, tanto inflacionista como deflacionista, beneficia su cotización.

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