¿Cuáles fueron las inversiones más rentables en las primeras cuatro semanas de la cuarentena?

Este viernes se cumplen las primeras semanas de aislamiento social obligatorio en las que más allá de las múltiples restricciones vigentes, los mercados de bonos y acciones funcionaron con una relativa normalidad.

 Clave para ello fue todo el andamiaje tecnológico que se cuenta en la actualidad, a partir de las plataformas digitales habilitadas tanto por casas de bolsa como bancos. En este contexto, existe un conjunto de activos que en el período muestran rendimientos más que interesantes, que le permiten aunque sea en parte recuperar parte del enorme terreno perdido en las semanas precedentes.

  De hecho, pese a que el índice S&P Merval muestra un incremento para estas cuatro semanas del orden del 23%, el acumulado en lo que va del año es de un contundente 28%, pero negativo.

Volviendo al lapso de vigencia de la cuarentena, dentro del panel líder la gran ganadora es la acción del Grupo Financiero Galicia, pues muestra un avance del 37,4%, seguida de cerca por Aluar, con el 33,7% y Ternium, que ganó un 31,9 por ciento. Completando este “top five” se posicionan Cablevisión y Macro, con el 29,5% y 27,2%, respectivamente. 

Ya en el panel general la situación es aún mejor, pues existe un conjunto de papeles que superan el 50% de ganancias, liderado por Molinos, que sube un 62,8%, seguido por la petrolera PGR, con el 58,4%, e Introductora, con el 50 por ciento. Apenas por debajo aparecen Harg (Holcim Argentina) con el 49,3% y Boldt, con el 48,7 por ciento.

  En cuanto a los Cedears, es decir los certificados de participación de empresas extranjeras que cotizan en la Bolsa local, los resultados también son de destacar, ya que por ejemplo Mercado Libre gana un 52,6%, mientras que Apple y Petrobras suman un 40,8% y Microsoft otro 35,5 por ciento.
 Por el lado de los títulos públicos, la mayoría de ellos también arrojan resultados positivos, aunque de menor relevancia. Sobre este punto, la mejor parte la lleva el Bono Centenario, que gana un 22,4%, apenas por encima del Bonar 2020, que roza el 21% y el Bonar 2024, con el 20 por ciento. 

Como corolario de todo esto, se puede decir que todos estos activos superan largamente al principal “driver” de las finanzas vernáculas, como es el dólar, ya que en su versión “contado con liquidación” mejora un 17,5% y el dólar MEP otro 20,3%, a partir de lo sucedido fundamentalmente en la última semana.

Por su parte, el dólar oficial registra una suba del 2,3%. En tanto, quienes apostaron por renovar sus plazos fijos, apenas lograron una renta del orden del 1,8%, incluso bastante por debajo de la inflación estimada para el período.

 Este es el balance de las primeras cuatro semanas, que dados los resultados es más que auspicioso, pero en cuanto a lo que pueda suceder de ahora en más, se entra en un terreno pantanoso, en el que juegan diferentes factores, entre los que se pueden mencionar lo que pueda suceder con el dólar a nivel local, la manera en que continúe evolucionando la pandemia desde el punto de vista sanitario y sus efectos sobre la actividad económica y fundamentalmente, la forma en que se vaya negociando la reestructuración de la deuda entre el Gobierno y los grandes fondos del exterior.

Pero esa, esa es otra historia….

Ignacio Noel, presidente de Morixe: “La acción tiene un upside de 10% en dólares”

Morixe apostó a Precios Cuidados desde 2018, pero en la actualidad sus precios se están retrasando frente a la competencia, con costos de materias primas, como el del trigo que subió 30%, en permanente suba. ¿Qué esperan de ahora en más? En principio, seguir cumpliendo con nuestro compromiso y a la espera de lo que suceda después del 20 de abril que es la fecha en la que se prevé hacer una evaluación del programa. En tal sentido, esperamos que nuestros productos reciban un ajuste que permitan rehacer la ecuación costo / precio. Pero hay que tener en cuenta que nosotros tenemos una buena diversificación de productos, no solo harinas y venimos ganando mucho volumen, por lo que en definitiva una cosa compensa la otra. ¿Como los está afectando la actual crisis de la cadena de pagos? En términos generales, en estos primeros días, del total de los cheques que teníamos al cobro, un 30% vino para atrás, lo cual era absolutamente esperable, pero esperamos que esto se vaya normalizando con el correr de las semanas. En términos generales, no lo sufrimos demasiado y en buena medida eso se debió al incremento de las ventas, que fue del 100% frente a marzo del año pasado y un 60% contra febrero de este año. ¿Como se distribuyen las ventas de harina de Morixe? En lo que hace a las harinas, muchas de las ventas son a granel en bolsas de 50 kgs. Hoy el 70% del consumo es precisamente en panaderías. Pero de un tiempo a esta parte se está notando que parte de ese consumo migra a los hogares, que compran paquetes de un kilogramo. Anticipándonos a este fenómeno, el año pasado incorporamos nuevo equipamiento importado de Alemania que nos permitió triplicar la producción y es por eso que no tenemos problemas para abastecer a este segmento. Por su parte, el denominado consumo “horeca”, es decir el de hoteles, restaurantes y catering” prácticamente ha desaparecido a partir de la cuarentena, pero en gran medida fue sustituido por el consumo hogareño. Lo interesante del caso es que más allá de los cambios de hábito, el consumo per cápita se mantiene estable. ¿Como cree que evolucionará el precio de la acción en el mediano plazo, una vez superada la pandemia? Sin duda que soy optimista. En líneas generales, una compañía alimenticia de productos básicos tiene Price Earnings más elevados, debido a que la demanda es más estable, y eso ocurre en cualquier mercado del mundo. En nuestro caso, si se toma en cuenta las ventas de marzo, que rondaron los u$s6 millones y los anualizamos, estaríamos en torno de los 70 millones de dólares anuales. Como estamos en Argentina, le podemos aplicar un descuento del 50%, por lo que la compañía hoy tendría que valer unos 35 millones de dólares, Con ese número se podría inferir un upside del 10% en dólares de acá a un año. Pero el “timming” es lo más difícil de prever en los mercados. Hay que tener en cuenta que hoy estamos en medio de un círculo virtuoso, pues la marca es mucho más conocida pues llega a las góndolas de supermercados y almacenes de todo el país. Tenemos 15.000 puntos de venta en Argentina y 20.000 en toda la región, en especial en Brasil. Hoy nuestra red de distribución tiene escala por la variedad de productos que comercializamos, no solo harina, para incorporar otros nuevos y además tenemos plataforma y clientes para poder hacerlo La diversificación aquí es clave, pues un molino harinero tiene un margen muy bajo pero mucho volumen. Entonces si se incorporan otros productos, aumenta el valor. Para Morixe la harina fue el ladrillito de LEGO que le permitió hacer este edificio Publicado en Bank Magazine

Mayo se despide dejando a inversores ganancias de hasta 64 por ciento

Tanto aquí como en otras latitudes se estaría profundizando el cambio de tendencia de un ciclo adverso, que comenzó a experimentarse a partir de marzo

“¡Que siga la fiesta!”. Seguramente con el cierre de las operaciones del último día de mayo más de un inversor habrá festejado y dicho estas palabras. No es para menos, se completa el tercer mes consecutivo de recuperación de las inversiones financieras, cualquiera sea su tipo.

En tal sentido, todo parece indicar que tanto aquí como en otras latitudes se estaría profundizando el cambio de tendencia de un ciclo claramente adverso, que comenzó a experimentarse a partir de marzo.

A partir de la recuperación de los mercados es que por ejemplo desde la misma Reserva Federal de EE.UU., su presidente Ben Bernanke acuñó el término “los verdes brotes de primavera”, que no hace otra cosa que explicar que la crisis global comienza a ceder lentamente (en especial en Estados Unidos).

Tanto en el orden interno como a nivel global, una de las causas de la fuerte recuperación observada en los últimos meses pasa por los precios tentadores de muchos activos financieros, que llevan a muchos inversores a reingresar en los mercados, comprando a precios bajos y hacerse de suculentas ganancias, aun a expensas de asumir mayores

Según Dionisio Corneille, de Corneille Sociedad de Bolsa, “mayo fue un mes positivo, aunque el jueves fue un día de llamado de atención en el que se registraron caídas por la posibilidad de que pasemos de emergentes a marginales, por lo que bajaríamos de categoría”.

Para el analista, “fue un buen mes pero aún estamos lejos de los valores que previos a la crisis de 2.300 se tocó un mínimo de 830 en el Merval”.

“Por otra parte, el mercado también se vio afectado por un rumor que indica la ANSES se desprendería de algunos papeles, pero considero que es difícil dadas las condiciones del mercado”, agregó Corneille.

A la hora de elegir a los ganadores del mes, el lugar de privilegio es para aquellos que dirigieron sus fondos a los títulos públicos que, tras varios meses de caída libre, extendieron la racha favorable iniciada en abril.

Ya sea en pesos o en dólares, prácticamente todos los bonos arrojaron resultados positivos, y nada menos que siete de ellos lograron superar la línea del 40% de rentabilidad. El ranking en el segmento pesos estuvo liderado por el Bocon Pro 13 (50%), seguido por el Bocon Pro 12 (45 por ciento)

En cuanto a los títulos dolarizados, la mayor suba fue para el Discount en su versión de legislación extranjera, que rindió un 43,5 por ciento. Según Juan Pablo Vera, jefe de Análisis Financiero de Tavelli & Cía. Sociedad de Bolsa, “la suba de los bonos está explicada por un mejor retorno en el mercado internacional y lo cierto es que vienen con valuaciones muy bajas”.

Para Corneille, “la suba de los bonos está vinculado a que se percibe el alejamiento de la entrada en default, el mejoramiento de los precios de los cereales por encima del 30% y la mejora especulativa en los títulos de deuda”.

En la visión de Juan Driedrich, analista de Capital Market, “lo que sucede con los bonos es que están destruidos y el crecimiento refleja la confianza del consumidor sobre el repago”.

“Obviamente el mejor escenario internacional ayudó a esta recuperación ya que desde lo local hay recompras”, explicó Vera.

Y añadió: “También habrá que ver si el blanqueo de capitales comprenderá los títulos públicos de deuda”.

“Otro de los motivos es la mejora del contexto mundial que comenzó en marzo, y a nivel local un motivo importante es el cobro de la renta del cupón de amortización del Boden 2012”, comentó Driedrich.

Dólar, plazo fijo, soja y Merval
En el mercado accionario local las grandes ganadoras fueron Banco Hipotecario, Grupo Financiero Galicia y Banco Francés, en tanto que quienes compraron ciertas commodities, o divisas, seguramente también festejaron.

Quienes optaron por las monedas extranjeras, que no fueron pocos, lograron rendimientos más que favorables, ya que el euro, expresado en pesos ganó un 7%, en tanto que el dólar apenas avanzó un 0,8 por ciento.

Los ahorristas más conservadores que eligieron quedarse en el plazo fijo lograron, a duras penas, salvarse de la inflación “real”, ya que a lo largo del mes las tasas abonadas por los bancos privados fueron en promedio 12,6% anual.

Mucho más acotada fue la situación en los bancos públicos, donde las tasas que se pagaron fueron relativamente menores, pues se movieron en un rango de dos puntos por debajo de los privados.

Por último, las entidades no bancarias mostraron niveles que promediaron el 16,7%, con una amplia volatilidad a lo largo del mes.

En cuanto a los depósitos que superan el millón de pesos, las tasas se mostraron sin mayores cambios a lo largo de abril, pues se mantuvieron en torno al 12,8 por ciento. Los inversores que prefirieron apostar por ciertas materias primas también obtuvieron brillantes rentabilidades.

Los más beneficiados fueron los que decidieron colocar su dinero en contratos de petróleo o plata, ya que a lo largo del mes obtuvieron rentabilidades del 29,7 y 26%, respectivamente. En cambio, quienes incursionaron en materias primas como maiz o soja ganaron el 2,7 y el 8,3%, respectivamente.

El Merval ganó 24,46%, con una clara tendencia creciente a lo largo de buena parte del mes, que no se vio opacada por una pequeña corrección cerca del cierre mensual. Como viene ocurriendo desde hace tiempo, el desarrollo bursátil de abril se caracterizó por la fuerte dispersión de las cotizaciones.

En el Merval, las mayores subas correspondieron a Banco Hipotecario (64%), Grupo Financiero Galicia (42,5%) y Banco Francès (42,1%), en tanto que la única caìda se registró en Petrobras Energía (-13,3 por ciento)

En términos de dólares, el Merval ganó un 23,3%, por lo que se encuentra en línea junto al IPSA de Santiago de Chile y al Bovespa de San Pablo, que ganaron en promedio 22 por ciento. A nivel global las bolsas europeas avanzaron en promedio un 11%.

Con respecto a los mercados neoyorkinos, se destaca el avance del índice S&P 500 (5,3%), que opacó el la rentabilidad obtenida por el Dow Jones, que subió un 4,1 por ciento.

El podio, en lo que va del 2009En lo que va del año los principales índices que reflejan la evolución de la bolsa porteña muestran subas de consideración. Por ejemplo, el Merval acumula una ganancia del 47%, en particular por el gran desarrollo de los últimos dos meses, aunque se registraron profundas diferencias entre los papeles cotizantes.

Las mayores subas correspondieron a Petrobras Brasil, que ha ganado hasta ahora el 113%, seguida por Tenaris (66%) y Banco Francés (42,1%). Los mayores retrocesos se han observado en Siderar (-36,1%) y Petrobras Energía, que perdió el 5,1 por ciento.

En materia de títulos públicos, se destaca la suba de los cortos en pesos (46,8%), y los cortos en dólares (34,4%). Los largos en dólares, por su parte, han avanzado un 30,9% y los largos en pesos apenas el 3,8 por ciento.

Mercados internacionales
Con los resultados obtenidos en mayo, las acciones líderes de la Argentina cerraron los primeros cinco meses del año con una ganancia en dólares del 35,4%, por lo que en América latina se ubican en un rango intermedio entre el Bovespa de San Pablo, que ganó el 67,5% y el IPC de México tuvo una rentabilidad del 13,3 por ciento.

Las mayores ganancias a nivel global se remitieron al RTSI de a Bolsa de Moscú, que ganó un 81%, seguido por el Bovespa y el JKSE de Indonesia con 55,6 por ciento.

El único quebranto, siempre en dólares, en lo que va del año se registró en el Dow Jones que perdió un 3,1 por ciento.

Materias primas
En los primeros cinco meses de año se destaca la suba del precio del petróleo, con un avance del 49%, seguido en orden de ganancias por la plata y el azúcar.

Monedas
En lo que va del año se registra dos tendencias de fondo respecto de la variación de las monedas respecto del dólar. Por un lado, la más importante, una fuerte tónica revaluatoria encabezada por el real brasileño y el peso chileno, que ganan un 15 y 12%, respectivamente frente a la divisa estadounidense.

Por otra parte, las monedas que continúan su proceso devaluatorio, lideradas por el peso argentino (8,6%), y el yen que perdió el 5,2%. El euro, en tanto, varió frente al dólar un 1,1% a lo largo del año.

¿Cuáles son las nuevas estrellas en el firmamento bursátil argentino?

En lo que va de mayo, y más allá de una previsible toma de ganancias, un grupo selecto de acciones muestra subas que en algunos casos superan el 50% y las diferencian claramente del resto, con un fuerte incremento del volumen negociado. Los motivos de la buena performance según los especialistas

En apenas seis ruedas de mayo y previo a la más que previsible corrección registrada el miércoles 13, las acciones de bancos que cotizan en el Merval 25 muestran rendimientos francamente sorprendentes.

Si se comparan los incrementos registrados por las entidades financieras locales respecto al resto de las cotizantes a lo largo del mes, los resultados son contundentes:

• Las acciones bancarias avanzaron en promedio un 44%
  
• El Merval 25 subió el 18,6%
  
• El resto de los papeles ganó un 12,6%

Con estos resultados, por primera vez en mucho tiempo el mercado local logró romper la aguda “tenarisdependencia” a la que estaban acostumbrados los inversores.

Cabe señalar que Tenaris, que acumula la mayor participación de mercado, subió 13,3%. Por su parte, Petrobras Brasil avanzó un 17,2 por ciento.

Entre las acciones bancarias se destaca la suba del Hipotecario, que avanzó un 50,6%, seguido de cerca por el Macro (47,9%) y Grupo Financiero Galicia (42,5%).

Mucho más lejos se ubican el Francés y Patagonia, que subieron 31,6% y 23,6%, respectivamente.

Todo esto en un contexto de fuerte expansión de los volúmenes negociados, que, en el caso de Banco Hipotecario, llega al 577% frente a abril. En la misma línea, el del Macro, la variación es del 277 por ciento.

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El Merval es el gran ausente en la fiesta que viven las bolsas de América Latina

En lo que va del año se observa una marcada recuperación en varios de los mercados bursátiles de la región. Las perspectivas para los próximos meses

En todo desierto existen oasis y, en medio de una crisis financiera global inédita en décadas, el oasis se encuentra en América latina, donde el menor impacto de la crisis que, al menos por el momento, está sufriendo la región, unido a la locomotora en que se ha convertido Brasil, está permitiendo a los inversores encontrar rentabilidades inimaginables en Europa y Estados Unidos.

En lo que va del año se observa una marcada recuperación de varios mercados bursátiles, como el caso de la bolsa peruana o la mexicana. Con este rally alcista estos mercados intentan recuperar las fuertes caídas registradas el año anterior.

Para lo que resta de 2009 la situación puede diferir sustancialmente del actual recorrido, pues según diversos analistas existiría una marcada disparidad en la evolución de las diferentes bolsas que cotizan en la región.

Por un lado se encuentran las que están posicionándose fuertemente en la consideración de los inversores como la brasileña y la peruana.

Por el otro, el Merval de Buenos Aires, que sufre por la situación económica del país y la falta de interés de los inversores. La situación individual de cada mercado es la siguiente:

Merval de Argentina
Las mediciones del desempeño de las acciones argentinas - para el actual trimestre - estarán dictadas (más allá de los vaivenes del contexto externo) por el precio de una materia prima con poca presencia en la economía local: el petróleo.

Después de su último ajuste trimestral, el Merval se redujo de 14 empresas a 11. Eso les da aún más peso a dos gigantes que dependen del mercado internacional de petróleo: Tenaris S.A. y Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobrás).

Tenaris, que pertenece al conglomerado Techint y tiene su sede en Luxemburgo, produce tubos de acero para perforación petrolera y representa un 46,6% del índice Merval

Petrobras, la petrolera estatal brasileña, cuya cotización suplementaria en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires simplemente sigue su desempeño en la Bolsa de São Paulo, con una ponderación del 13,7 por ciento

El resto del mercado, dicen los analistas, continuará siendo ignorado, con inversionistas temerosos de una posible intervención del gobierno en las operaciones de las empresas en las que posee acciones y nerviosos por las elecciones legislativas fijadas para el 28 de junio.

Luego de tomar el control de los fondos de pensiones y sus activos a fines del año pasado, la ANSES ahora posee considerables participaciones en decenas de empresas.

Manuel Solanet, presidente de Infupa, la firma de M&A líder de Argentina, afirmó a iProfesional.com que el mercado de fusiones y adquisiciones prácticamente se ha paralizado. En parte, por la crisis económica global, pero además por los temores sobre una eventual intervención estatal.

Después de la caída del 32,8% ocurrida en los últimos tres meses del 2008, (producto de las crisis nacional e internacional), el Merval apenas logró recuperarse un 4,3% durante el primer trimestre del año.

El alza, no obstante, reflejó en su mayor parte el aumento en los precios de las acciones de Tenaris y Petrobras, que se beneficiaron del repunte en los mercados mundiales y en los precios de los commodities.

Sin embargo, cabe destacar el pobre volumen de transacciones que se opera en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires en la actualidad: pocas veces logra superar los u$s10 millones, lo cual demuestra el poco interés de los inversores tanto locales como extranjeros.

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